风险投资运作与管理论文【9篇】
风险投资运作与管理论文 篇一
摘要：风险投资也称创业投资。风险投资是指高风险高收益的投资，它的高风险、高收益的特点决定了它需依靠完善的风险投资运行制度来保障其安全性。文章通过对风险投资的概念、背景和特点进行阐述，对风险投资的运作管理机制进行研究，对我国目前风险投资的现存问题进行探析，以促进风险资本健康发展。
关键词：风险投资；管理；问题；对策
1引言
在当今世界经济格局中，创新经济占有重要位置，高新技术产业成为未来最具爆发力的朝阳产业，而风险投资被看作是高新技术产业发展的动力，越来越多人已经认识到风险投资的重要性，各地政府利用风险投资来提高当地经济水平及发展高新技术产业。然而，我国在风险投资上经验不足，探索我国风险投资存在的问题、研究风险投资的运行和管理、加快完善公司治理结构，是创新创投企业急需解决的问题。
2风险投资的概念及特点
2.1风险投资的概念
风险投资是指由投资家对具有迅速成长和巨大竞争潜力的新兴未上市的高科技公司进行投资，为创业公司提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长并承担较大的投资风险，数年后通过公开上市、出售或回购等方式撤出投资并获取高额资金回报的一种投资方式。经济合作与发展组织认为，创业投资是一种将风险资本投向拥有积极发展前景的新兴或中小型企业的投资活动。风险投资由专业人才进行运作和管理，不但促进了高新技术成果商品化、产业化，使新创企业健康成长，也使风险投资家获得了高资本收益。简单来说，这是创业者和投资者利益共享、风险共担的一种投资方式。在风险投资飞速发展的半个多世纪以来，它不断促进高新技术产业的发展，已成为经济发展的重要要素。从世界范围看，美国、英国、德国和日本等经济发达国家占据全球风投产业的绝大部分（90%以上），与之相比，我国的风险投资还处在起步阶段。
2.2风险投资的特点
目前，学术界虽然对于风险投资的定义存在争议，但普遍认同风险投资具有以下五个特点。(1)通过换取股权方式参与投资，积极参与对新企业的投资，一般来说投资额占公司股份的15％～20％，但并没有获取新兴企业的控股权。(2)风险投资一般是长期投资，短则几年，当投资的企业充分发挥其潜力后，投资方会在股权增值后进行转让，以获取投资利润。(3)投资风险大、高收益，投资对象快速成长，其市场及技术等方面均存在不确定性，专业投资人员在循环不息地对其进行各项风险投资。(4)风险投资项目的选择是程序化和专业化。投资家选择风险投资的企业多为高科技企业，但从事高科技开发的企业并不是其唯一的投资选择。(5)投资家和创业公司相互之间极为信任并充分合作，风险投资家参与企业的重大决策活动，辅助企业经营管理，以促进计划能够顺利进行。
生产运作管理相关论文 篇二
【摘要】
随着经济的发展和社会的进步，人们对于各行各业中质量的要求越来越高，无论是企业的服务质量还是产品的质量。由此可见，质量问题是企业生存发展的重要力量来源，也是促进企业在激烈的行业竞争中站稳脚跟的决胜因素。因此企业在经营发展的过程中，需要对整个生产运作实施质量管理，对其中的各种资源进行合理的掌控，从而提升企业的核心竞争实力，促进经营效益。本文主要研究指令管理在企业生产运作管理中的意义和表现形式，分析其主要的实施手手段。
【关键词】
生产运作；企业管理；质量管理；整合
前言
质量管理是企业生产运作管理中的重要组成部分，高水平的质量管理是企业生存发展的重要基石，也是企业奋斗和努力的目标所在，能够在增加企业经营额的同时，推动企业在激烈的市场竞争中发挥质量优势，从而实现经营价值。因此，现代企业在发展的同时，需要不断强化质量管理的水平，让每一位员工都参与进来，做到以人为本，系统管理，促进企业与客户之间的和谐共处，树立良好的信誉和口碑，从而实现经营发展的目标和水准。
一、现代企业生产运作的主要特点
随着经济的发展和科学技术的进步，对于大多数生产制造企业来说，通过多年的实践经验，主要的运作特征包括首先，企业的研发、生产和销售同处于一个体系当中，就是所谓的一条龙服务，这样的运作模式，能够很好的提升企业的生产效率，减少人员以及物资的开支，节省时间，提升经营效率。其次，形成了小批量、多品种的生产运作模式，针对于客户的全方位需求，大多数企业开始打造个性化的经营模式，按照需求种类划分不同的经营效果，从而促进企业与客户之间的和谐发展，增加信誉度。最后企业的生产场地不稳定，人员具有极强的流动性，随着客户的需求越来越丰富，许多产品的加工和处理不能在同一个区域内进行，因此也就造成了企业生产场地的不确定性，虽然满足了消费者的需求，但是也在一定程度上为企业的经营发展带来难题，增加了环境的污染。同时，人们的思想逐渐开阔，不局限于在同一家企业的终生发展，跳槽、辞职的现象每天都在发生，造成了企业经营发展中的人员结构不稳定。
二、质量管理实施的重要意义
质量是一个企业生存发展的重要基石，也是企业拓展新兴业务，增加附加产业的生命线。客户对产品质量的要求逐渐提升，因此企业只有加强质量上的管理，才能够保证自身的核心竞争实力，以满足客户的全方位需求。高质量的产品不仅能够为企业带来良好的形象，同时还有利于树立行业口碑，带来可观的经营利润。同时，良好的质量管理模式，也能够为企业的员工创设和谐的工作氛围，促进员工的身心健康，改善员工的生活质量。
三、质量管理的主要表现形式
（一）管理制度
管理制度的质量直接影响企业的经营模式，从而对经营额产生作用。制度上管理能够约束员工的行为，促进生产模式的规范化和集约化，从产品材料的构成、模型的制造以及产品加工生产的各个阶段，都需要经过严格的制度化管理，才能够促进企业生产出高质量的产品，促进企业的经营效益。
（二）客观数据
任何企业的经营和发展都需要有可观的数据进行指导和建议，其中包括生产产品的数量、销售产品的数量、盈利数量以及亏损的数量，通过这些具有说服性的客观数据，不仅能够分析企业一段时间内的经营效果，能够使企业的领导阶层下发更加具有指导意义的建议，同时也是检验质量管理工作成效的唯一标准[1]。
四、实行质量管理的主要手段
（一）实行科学化的质量管理
1.实行标准化和程序化的质量管理对于企业来说，不管是生产部门还是职能部门，都需要有一定的标准和程序作为指导，并利用先进的指标衡量具体的工作效率。因此企业需要建立科学化的质量管理制度，建立严格的责任制，一旦产品出现问题，能够根据实际的操作流程，找到最终的负责人；建立严格分明的赏罚制度，对于表现优质的员工给予一定的物质奖励，起到模范带头的作用，充分调动员工的积极性；引进先进的加工和检测设备，方便员工对产品的质量进行随时的监测。2.科学化质量管理的主要思想科学化质量管理思想主要包括严格、自律以及试验。质量管理思想的运用贯穿于企业经营发展的各个方面，严格是要求企业从上到下，需要建立严格的规范制度，规范员工和领导的行为，规范质量检测标准，规范操作技术等等；自律需要企业建立自省的审查机制，促进企业的自我意识发展，从而开展人性化的管理模式；试验则是任何产品生产完成之后都需要经过反复的试验，才能正式投入市场，对客户、消费者荷自身负责，试验需要按照流程和规定执行[2]。
（二）质量管理需要遵循的原则
1.以顾客为中心为原则任何企业在发展和经营的过程中，生产出的产品需要满足顾客的发展需求，因此，企业在进行策划和筹备商品之前，需要派员工对市场上的同类型商品进行细致的考察，了解顾客的满意程度，了解顾客对商品价格、性能以及包装等方面的建议，根据客户传达的需求不断完善产品的加工和生产，满足消费者需求的同时，与之建立良好的互动关系，为企业进一步扩大生产做准备。2.发挥领导带头作用领导在质量管理中起到顾客与企业之间的枢纽作用，因此领导需要了解外部市场的产品信息以及消费者的动态，及时做好沟通和传达的功能，发挥模范和带头的作用。同时需要本着谦虚的原则和态度，虚心听取员工的意见和建议，及时整改，拉近与员工之间的距离，对员工进行一一的教育和指导，促进产品的加工和生产。具体可以在公司年会阶段，与员工一起表演节目，通过业余时间的相处，了解员工的思想情感，从而进行个性化的指导，促进企业的和谐氛围。3.全员参与的原则企业的发展需要贯彻落实以人为本的原则，认识到员工的重要作用，促使员工积极配合企业的各项工作，促进经营利润。在组织发展的过程中，员工也需要及时分享优秀的工作经验，为顾客创造价值的同时，也为自身的利益着想，得到消费者的认可和信赖，严把质量关的同时，形成良好的人际关系，从而促进自身价值得以实现。4.信息化资源的整合企业在进行质量管理中需要运用现代化的管理系统，ERP管理系统发挥了重要的作用。ERP系统中包含多个模块，能够对企业的财务、物资、计划以及质量等各个因素进行分析与整合，建立全方位的管理数据库，通过实际数据信息的输入，能够清晰的展示企业的经营效果以及质量管理的成效，从而调动企业生产的积极性，提升经营实力[3]。
五、总结
综上说述可知，随着经济的发展和社会的进步，企业已经朝着多元化的趋势发展，信息化的程度也逐渐提升。为实现更多的经营效益，企业在生产运作管理中，实行高效的质量管理，能够满足客户的多元化需求，从而促进企业的经营发展。在具体的经营中，企业需要制定科学化的质量管理程序，遵从质量管理的各项原则，实行信息化的高效管理，推动企业自身发展的同时，促进整个社会的进步。
【参考文献】
[1]刘坚。关于生产运作管理中对质量管理的整合分析[J].现代经济信息，05:28.
[2]蒋方萌，高权衡。浅析生产运作管理中对质量管理的整合[J].中国外资，2012,13:71.
[3]范闾翮。企业质量信用及影响因素研究[D].浙江大学，.
浅谈风险投资运作中管理风险的控制 篇三
经过多年的探索，中国风险投资事业在不断发展壮大，逐渐显示出其对中国科技成果转化及高科技产业化的重要作用。风险投资是专指萌芽状态中的高新技术领域的投资，这种投资的高风险性和高回报率要大于传统意义上的投资。风险投资的资金最终都要落实到具体项目中，由于风险投资项目大多数是由技术创新而产生的高科技项目，过去同行业的历史资料很少或几乎没有，因此在项目运作过程中除了具有一般项目的风险以外，还具有本身的特殊性。风险企业在整个项目运作过程中因管理不善而导致投资失败的风险统称为风险投资的管理风险，主要表现为：组织风险、决策风险、过程风险。进行科学的管理风险控制，对于有效运用风险投资这一手段促进科技成果的转化，使风险投资项目实现最好的综合经济效益，具有重要的现实意义。
一、团队建设――组织风险控制的核心工作
风险投资项目主要以技术创新为主，项目的增长速度比较快，如果不及时加强企业的组织管理，就会造成项目规模高速膨胀与组织结构落后的矛盾，成为风险的根源。
风险投资作为知识经济社会中技术创新与金融创新相结合而生成的一种新型事物，其能否成功在很大程度上取决于对组织的管理。与传统项目相比，风险投资项目不但要求项目组织内的人员有较高的素质，有一定的项目管理经验，对项目的风险性有较高的认识，并且这种知识和技能在项目实施过程中能够充分地协调运用。而只有高性能项目团队才能实现这种充分协调，所以在项目组织风险控制中，团队建设显得尤为重要。团队在现有传统组织结构中的引进，改变了组织过程实施的方式。即组织过程变成了企业的主要组成部分而不是职能部门，项目经理变成了“过程所有者”。为了从事项目的人员能够生产出高质量的产品或服务，团队应围绕着用于获得过程流的焦点进行建设。如果项目人员和工作要求不相匹配，有冲突，士气低，将会影响项目团队性能的发挥，更会使整个项目的顺利实施受阻，造成巨大的经济损失。作为项目经理，如果能营造一个让参与者发挥自己才干的适当环境，会使项目成员的忠诚度高度提升，增强项目团队性能的发挥。为建立一个高效率的项目团队，我们需要了解其主要推动力和障碍。
推动力是同项目环境相联系的正面因素，可以加强团队的有效性，它们和团队性能是正相关的。障碍是同项目环境相联系的负面因素，它们被认为妨碍了团队性能，在统计上同性能是负相关的。在置信度为95%或更高时，这些团队特性和团队性能之间存在高度相关性。通过推动力的把握和障碍的排除来创建高性能的项目团队，是组织风险控制的关键内容，是项目成功非常必要的条件。
二、项目评价――决策风险控制的首要工作
我国许多风险投资出现严重亏损，很大程度上在于投资项目本身先天不足，是投资决策失误造成的。决策风险是指风险项目因决策失误而带来的风险。由于风险项目具有投资大、科技含量高、产品更新快的特点，使得对于项目的决策尤为重要，决策一旦失误将会直接导致项目的失败。
对风险投资项目进行价值评估是投资决策的关键环节，如果在进行价值评估过程中，仅靠风险投资家、市场的经验和直觉进行决策，会使评估结果存在一定的片面性。因为风险投资项目所包含的不确定性和风险远远大于传统的投资项目，所以如何从模拟风险的角度以及能够反映这种风险的价值范围方面预测价值，是进行风险投资项目决策的关键。全面的价值评估工作主要取决于对企业及其所在行业普遍的经济环境的了解，选择正确的价值评估方法，拥有较多的财务、统计数据，采用科学的态度去认真分析和预测，才能得到真实可靠的结论。因为风险投资项目历史财务数据相对较少，或者没有可比项目数据，评估时应采用类似项目和自身的历史数据相互替代的方法来进行。在取用同类项目数据时，()还要考虑项目之间的相似程度，以及信息的丰富程度、稳定程度。选取了合适的财务数据后，接下来的工作就是预测项目预期现金流量及选定项目的必要收益率或资本成本（折现率）。为了计算由该项目引起的不同时点的现金流量，需要采用折现现金流量法，将不同时点的现金流量调整到统一时点进行比较。估测项目预期现金流量具体工作包括：分析企业财务状况，计算扣除调整项目后的营业净利润与投资成本，将企业经过审计的现金流量表进行分别细化分析；了解企业的战略地位及产品的市场占有率；制定绩效前景；预测个别详列科目；检验总体预测的合理性和真实性；结合企业经营的历史、现状和未来，分析预测得出和风险相适应的企业预计现金流量表，以此为基础计算出的项目的净现值。估测并调整项目必要收益率工作包括：权益资本成本估算；债务资本成本估算；确定目标市场价值权数；估计不同的企业的报酬率随整个市场平均报酬率变动的情况；估计根据机会成本要求的最低资金利润率；将与特定投资项目有关的风险报酬加入到企业要求达到的报酬率当中，形成按风险调整的贴现率，从而合理选定折现率。
企业在识别与估量投资风险后，对选定的投资方案，还要针对其可能面临的风险，运用杠杆原理，协调经营风险与财务风险。由于营业风险是一个项目资本成本的主要决定因素，而且由于技术、效率及其生产上的因素，企业通常无法控制项目的营业杠杆，这就需要我们利用总杠杆、经营杠杆和财务杠杆三者之间的相互关系，采用杠杆程度有限的组合，来控制企业的总风险。
三、借助信息技术――实施过程风险控制
项目是一个连续的过程，风险项目往往起源于一种想法，并采取一种概念化的形式，要求有足够的物质要素，使组织中关键的决策制定者选择该项目。在整个项目运作过程中，不同的阶段会遇到各种不同的问题，并以一种连续的生命周期的模式，强调了进行风险项目过程管理的必要性。
风险投资项目由于其预期的市场容量往往事先不能确定，致使对项目的过程管理难度进一步加大，产生风险，这种风险贯穿了风险项目的整个生命周期。针对于风险投资项目的特点，项目各阶段不应仅满足应完成的任务，必须随着项目运作过程环境的变化进行资源的再分配以及项目参数的调整。根据这种变化表现的强烈程度，要求项目经理通过改变分派到整个项目和各项工作的混合资源，来相应地做出动态反映。这项工作我们可以通过建立有效的企业风险管理信息系统来进行。建立有效的企业风险管理信息系统（EnterpriseRiskManagementInformationSystems）是管理信息系统的一个新领域。任何企业的'运营都需要信息，源于项目的计划、组织、领导和控制的决策必须基于及时的和适当的信息。信息流在质量和速度上都是一个关键的因素，有了这些，才能有效地和高效地使用资源，满足项目的要求。风险的产生来源于信息的不完全，因此为了优化企业风险管理系统就要优化整个信息流程。项目风险信息整理伴随着风险及管理信息的产生、收集、处理及发送过程展开。这种信息既包括风险管理理论与方法的管理支持信息，还包括项目自身风险与风险管理政策的信息以及企业外部可以给企业风险管理提供支持等信息，是一种全方位立体性的信息网络。借助风险管理信息系统，风险管理组织者可以准确地发现并协调风险管理活动、根据风险控制效用报告组织未来计划等活动。对于每一阶段的工作，信息使用者可在在界面上得出该项工作的风险等级，明确这一风险正面与反面的后果，还可以发现其他企业的风险管理战略、最佳的风险管理实践及风险评价工具。例如在项目计划阶段，输入该项目信息内容，查询系统会提供一个逻辑的树状结构，一方面指出项目中必须的工作要素，另一方面提供该项目可以借鉴的网络信息以及计划实施的模拟流程等。根据风险表现的强烈程度，项目经理通过改变分派到整个项目和各项工作的混合资源，来相应地做出动态反映。根据新的资源的配比情况，项目成本、时间和性能参数也要随之调整，即以已完成方面的新数据重新安排未完成阶段的工作。通过对项目过程风险动态、适时地控制，可以保证项目阶段目标最大程度的实现。
风险投资项目的管理风险起始于项目的考察论证阶段，结束于项目退出以后，贯穿了风险投资项目的整个运作过程。根据情况的变化，对风险投资项目的管理风险进行合理的分析，把握引起风险的关键因素，及时进行有效的控制，可以避免和减少风险，保证预期经济效益的实现。
参考文献：
1.[美]戴维。I.克利兰着，杨爱华等译。项目管理战略设计与实施。机械工业出版社，
2.杨乃定。企业风险管理发展的新趋势。中国软科学，2002（6）
3.王景涛编着。新编风险投资学。东北财经大学出版社，
4.杨雄胜主编。高级财务管理。东北财经大学出版社，2005
5.斯蒂芬。A.罗斯，伦道夫。W.韦斯特菲尔德。公司理财基础。东北财经大学出版社，2002
风险投资项目风险管理论文 篇四
风险投资项目风险管理论文
一、项目风险管理工作中存在的主要问题
(一)项目风险信息的传递通道不畅
项目重要信息及时获取，能有效的化解风险、降低风险的损失，这是开展有效风险工作的前提，是项目顺利进行和成功的保证。目前在风险管理工作中存在比较突出的问题是，在和项目企业进行沟通时，由于项目风险信息传递路径过长，导致沟通的频率、效率不高，不能及时得到反馈应对风险。由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善，创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱，加之项目管理人员不主动积极地去识别、分析和应对可能发生的风险，没有建立有效风险信息传递通道，缺乏详细风险应对预案。当意外事件不断出现时，项目管理者无所适从，只能疲于应付。
(二)项目风险的分析方法单一
在进行项目风险分析时，通常运用定性分析方法对项目风险的分析进行评估，虽然对获取信息资料较为便捷，但是分析结论不够精确。在日常工作中进行项目风险定性分析时，往往采用单一风险逐个分析方式使得分析结论缺乏综合性，在分析层次上缺乏深度。例如SWOT分析在项目风险识别上有较为全面的应用，但是在与定量风险分析方法的结合方面存在较大不足，没有充分运用定性风险分析方法和定量风险分析方法的优势进行互补。项目风险分析方法的单一，加之缺少使用不同分析方法的综合运用，对项目分析结论产生较大的偏差，甚至出现与正确结果意见相左的情况，严重影响风险管理工作的深入开展。
(三)项目的投后管理手段落后
风险投资的投后管理是风险投资循环过程中的核心环节，随着风险投资行业的日趋成熟，风险投资的投后管理也越来越重要，对于投资项目的价值增值，风险防范和人力资本的充分应用具有极其重要的作用。风险投资企业通常是被动的参与企业管理，强调以财务指标评价企业的价值，往往忽略了企业核心竞争力的是否快速增长。为了适应风险投资的特殊运作方式与满足管理需求，必须要创新风险投资的投后管理机制，将投资收益与项目风险管理者的业绩挂钩，提高项目风险管理者的工作热情，使得风险管理的效果符合预期目标。
二、提升项目风险管理工作的应对方案
(一)建立与项目相关的多信息通道
信息通道建设是项目投资管理和风险管理的基础，没有有效的信息管理，就没有成功的项目管理和项目风险管理。企业要以项目信息的辐射范围为条件，建立与项目有关的多信息通道。产品的市场信息渠道。绝大部分商品在国际、国内都有相关行业性市场价格，这些价格有些是实时价格，有些可以通过国际贸易性价格的波动得到一个期间的平均价格，这些价格都是透明公允的信息。如钨产品国内有两个行业性指导价格，一个是江西赣州钨业协会指导价格，另一个是中国五矿有色的指导价格，这些价格信息都反映了市场未来的价格走势，对企业生产经营有方向性指导作用。企业外部利益相关者信息反馈渠道。建立项目所在当地政府部门、行业协会对项目情况的信息反馈渠道，了解投资项目对当地社会和经济发展的贡献，以及在当地的公益形象等，用以判断当地对企业的支持力度，还可以通过行业协会了解项目企业技术研发实力、所在行业的未来发展趋势及所投资项目在行业中的地位，增强对项目所在行业发展趋势判断的准确性，为风险管理工作提供准确数据。通过与企业加强沟通联系，建立企业内部信息反馈渠道。与项目的实际控制人、经营管理团队多频率、多层次的深入交流，及时掌握项目生产经营状况、未来发展趋势，判断与预期目标的差距，以便形成有效的项目风险应对预案。
(二)加强项目风险分析方法的综合运用
分析方法的'使用对于整个项目决策的规划及实施起着至关重要的作用。只有通过项目的风险分析，才能把整理后的原始数据转换成可参考的分析结果。一直以来项目风险定量分析的欠缺和定性分析过于简单的问题困扰着风险管理工作的深入开展，解决这一关键问题必须加强风险定量分析方法和定性分析方法的综合运用。SWOT分析和AHP分析两种方法在项目风险分析中综合应用主要是把SWOT分析方法中的四个要素作为其各个因素，接着确定各个因素的重要性，并对其进行排序。步骤具体有：进行SWOT分析。运用SWOT分析方法识别出与某个项目内部环境以及外部环境相关联的因素。在SWOT组内对SWOT要素进行两两相互对比，接着使用特征值方法对该要素的优先权数进行计算。对SWOT组进行两两相互对比，进行层次总排序，并把每个组中拥有最高优先权的要素抽取出来代表这个组，然后比较和计算这四个要素的优先程度。在项目战略规划以及评价分析过程中使用并得出相应结果。这样SWOT分析和AHP分析两种方法的优势得到有效互补，既简便又高效，形成一种新的使用途径，通过AHP方法计算出SWOT要素的优先权数，使得出的分析结果更具参考性，从而可以提高项目风险评价方法的可靠性和准确性。
(三)创新项目投后管理的手段
风险投资投后管理机制创新的核心在于以风险管理者人力资本为管理核心，将对风险企业的控制权分配以及转移安排为手段，通过对风险管理者的显性激励与隐性激励相结合的方式，实现风险投资投后管理机制的高效运行，具体的创新手段主要有：1、分阶段投资并保留中止投资的权利一旦风险投资者发现任何关于未来回报方面的负面信息，下一阶段的融资就可能被终止，风险管理者的人力资本价值相应的没法实现。这种手段也会减少风险管理者意图对项目剩余索取权进行重新谈判的机会主义行为。2、以股票赠与及股票期权为主要形式的激励性报酬计划通过这种方式，将风险管理者与被投资企业的未来经营状况紧密联系起来，以实现风险管理者与被投资企业利益的高度趋同，从而达到降低委托代理关系中的道德风险。总之，投资项目的风险管理是风险投资的重要环节，在风险投资项目的风险管理中，应突出对投资项目风险管理的主动性，以预防风险发生为主要控制目标，在投资项目不同阶段进行针对性的风险管理活动，促进风险投资企业在募资、投资、管理、退出四个环节形成完整、通畅的链条，为我国中小企业的快速发展提供有力支撑。
风险投资运作中管理风险的控制的浅议 篇五
风险投资运作中管理风险的控制的浅议
摘 要：文章结合我国的风险投资实践，对于风险投资项目运作中的管理风险进行了分析，提出问题的关键所在是风险控制。进行科学的管理风险控制，对于有效运用风险投资手段促进科技成果的转化，使风险投资项目实现最好的综合经济效益具有重要的现实意义。
中部崛起与风险投资论文 篇六
中部崛起与风险投资论文
【摘要】 中部六省在全国占有重要地位，它们的崛起有助于全国经济持续、健康发展。企业是一个地方经济发展的重要支撑，它的数量和质量是一个地方经济是否强盛的标志。当前情形下，中部应该利用风险投资的优点，通过风险投资和技术创新相结合，提高企业质量和增加企业数量，实现技术产业化，最终实现崛起。
【关键词】中部崛起 风险投资 技术产业化
一、中部塌陷的原因之一——企业数量少、规模小
区域经济的发展受到多方面因素影响，但一个地区的经济发展最终是由该区域内企业的发展来支撑的，并最终通过企业的发展来带动当地经济起飞。
以中部和东部为例，中部和东部存在的差距很关键的一方面就表现在企业结构上。从拉动经济的企业性质看，中部省份经济增长仍然得力于国有及国有控股企业。2003年，国有工业占全部工业产值的比重：湖南为53.29%，山西为56.38%，安徽为55.13%，湖北为56.76%，而浙江仅为13.11%；中部非公有制经济比例最高的河南，其私营企业数目仅仅是广东、浙江、江苏私营企业数目的三分之一。
2003年，全国工商联对上规模的民营企业进行调研，结果显示，入选的2268家企业东部地区占78%，中西部地区仅占22%；被选为500强的民营企业中，中部地区只有31家，仅占总数的6.2%。2004年全国100强企业中，中部六省只有7家企业；从全部国有及规模以上非国有工业企业的产品销售收入来看，中部六省占全国的比重为13.12％，东部为68.20％。
在东中部的对比研究中，可清楚地发现东部地区经济发展是以大量成功企业为基础的；中部经济发展滞后，或者说“中部塌陷”的部分原因是中部企业的整体层次不高，无法支撑经济快速发展。因此，实现中部崛起的出发点应放在如何培育中部企业发展上。
二、风险投资在中部崛起中的作用
美国风险投资协会（NVCA）的一项调查表明，美国受风险资本支持的企业在创造工作机会、开发新产品和取得技术突破上明显强于大公司，不仅如此，这些公司的成长推动着美国经济的发展，增强了美国在世界上的竞争力。美国在20世纪末能保持经济持续繁荣的一个原因是高新产业对经济的贡献度超过50％。而风险投资在高新产业发展中的作用举足轻重，比如微软、苹果、英特尔等企业就是在风险投资的帮助下成为世界知名企业；它还使得美国科技领先于其他国家，为国民经济持续发展打下坚实基础。
风险投资具有重要作用的原因是它的特殊性。国际风险投资界认为，风险投资并不仅是指风险资金或钱，实质是指高技术产业化中一个资金有效使用过程中的支持系统，是一种科研、企业和金融有机结合的投资机制。它的这种特征决定了风险投资不仅对创业企业提供资本金，还积极介入企业管理，参与企业治理机制构建、战略制定、财务规划、人力资源规划、市场营销等方面。
可以看出，风险投资通过帮助企业发展壮大，促进技术产业化，最终实现了地区经济的发展。中部要实现崛起，只能通过技术创新，实现技术产业化，以优化产业结构来实现经济增长。在这个过程中，风险投资的作用无疑非常重要，它可以利用自身优点帮助企业发展，提高本地企业质量，为经济发展提供良好支撑。
三、中部地区风险投资及技术产业化现状
1、中部地区风险投资现状。2006年中部地区拥有风险投资机构25家，占全国的7.8%，而东部有200家、西部有66家、东北有26家。2006年上半年，全国创业风险投资出现了良好的发展态势，中部地区也略有起色，但风险投资仍主要集中在北京、上海、深圳以及周边地区。从项目数和融资金额来看，中部地区10个风险投资项目，共获得融资2.71亿元，占全国项目数的6%，占全国融资金额的4.5%。这些数据表明中部地区风险投资业的发展相当滞后。
2、中部地区技术产业化现状。中部地区的高等院校和科研院所，数量上仅次于环渤海地区，科研开发能力较强，先进的制造技术、新材料技术、生物医药技术在全国占有重要位置；拥有“中国光谷”、“中国药谷”高科技产业品牌，光电子产业、医药产业、工程机械产业发展势头强劲。统计显示，中部地区科研成果占全国的17％左右，但中部地区的授权专利仅占全国的9.1％，科研成果转化率仅占全国的9.5％。少量“创新科技”转化为“创新经济”的成果中，又有2/3左右变成了沿海地区的成果。
很明显，中部地区没有很好地实现技术产业化。由于缺少市场经济意识或者管理能力，大量的创新科技，包括新的科学发明、技术发现和工艺发现，除了转化为科学文献，变成世界级工程外，技术沦落为仅仅是评职称或评奖的工具。
四、支持风险投资发展，加快中部崛起
技术创新必须与创新资本结合起来。才能转化为创新经济。因此，中部地区要崛起，要实现产业结构优化，必须发展和吸引风险投资，通过它们实现技术产业化，以提升本地企业层次和发展本地经济。
1、加大风险投资宣传。安徽省政府发展研究中心对企业的一项抽样调查显示：安徽59％的被调查者不清楚风险投资，20％的被调查者压根就不知道什么是风险投资。所以，要发展风险投资，要将创新科技转化为创新经济，必须进行风险投资宣传，使得有技术、有创新、想创业的科技工作者能够熟练地和风险投资企业共同创业，实现技术产业化、创新经济。
2、丰富资金来源渠道。国内风险投资起步较晚，风险投资机构的资金起初来源主要是政府部门，比如上海市2002年政府资金来源占71％，这在起始阶段是非常有效的方法。但目前，由于政策方面的限制，没有充分利用包括个人、民营企业、金融机构等力量共同构筑一个有机的风险投资网络，没有形成大规模的风险投资。而国外，比如欧洲，政府资金1997年只占2.2％，个人、企业和金融机构资金供应占绝对比重，美国同样如此，这保证了风险投资行业充足的资金供应，也使得他们的风险投资规模膨胀水到渠成。中部地区要发展风险投资，就要鼓励个人、企业进行风险投资，将资金变成现实生产力，促进经济快速发展。
3、完善激励约束机制。2006年上半年，有几十家境外风险投资基金专门投资中国，资金的总量达到几十亿美元。而国内风险投资机构却由2000年的400多家，降为不足100家，其中还有一些挂着风险投资招牌，实际却做房地产和股票。造成中国风险投资业现状的根本原因就是体制不顺。目前国内95%的风险投资企业由各级政府组建，其组织形式和运行模式并未完全以市场机制为基础，具备了国有企业的通病，结果造成一方面，风险投资机构不独立，不能以市场机制为导向，权责不明确；另一方面，风险投资机构不能取得与其所承受的风险相匹配的收益，风险资本初始提供者的利益得不到保证，比如管理人的业绩没有与其收入直接挂钩。因此，中部地区要吸引风险投资，首先应对自己本地区风险机构完善激励约束机制，提高投资管理人的积极性，比如可以对其业绩与报酬挂钩，进行浮动管理；定期公布投资结果，加大投资经理的压力，促使他们努力工作等。
4、完善退出机制。风险资本最终的撤出途径在很大程度上决定了风险投资对投资者是否具有吸引力，以及风险投资机制的运行能否流畅和持久。由于国内目前创业板上市、柜台交易、兼并收购等风险资本变现的重要方式存在这样或那样的缺陷，因而风险投资的绝大部分滞留在被投资企业中无法撤出。中部地区要吸引、利用风险投资，必须首先解决风险投资的退出问题。鉴于现实情况，在短期内，中部省份可考虑MBO这种风险投资退出方式。相对于公开上市，它操作简单，费用低，可以实现一次性全部撤出且适合各种规模类型的公司，对企业管理层还有激励作用。国际经验表明，MBO使得管理者由单一的经营者变为所有者和经营者，自身利益和企业经营成果关系更加紧密，有助于激励管理人员，减少代理成本。
5、加强市场支持体系建设。风险投资是一个系统，并不仅仅是资金加企业的简单组合，它的健康发展需要一个十分发达的中介体系，国外风险投资的发达就体现在他们中介行业的发达上，这已经成为衡量一国风险投资行业是否发达的重要标志。中部省份，急需对会计师事务所、律师事务所、信息咨询机构、投资公司进行有效监管和提升，提高他们的业务能力，这样才能为风险投资机构提供合格的。风险投资经理、完善的企业信息及评估等，达到为外来风险投资提供良好服务的目的。
6、进行税收优惠，实行担保制度。风险投资是一种高风险投资行为，仅仅依靠市场去配置风险资本是远远不够的。国际上风险投资业发达的国家都对风险企业实行一些税收优惠，并且对他们的投资行为进行担保。比如法国，规定风险投资公司从持有非上市公司股票中获得的收益或资本净收益可免除所得税，免税额最高达收益的1/3；对技术更新的投资，可获得国家60％的担保。
当前中部省份有的已经开始进行这方面的工作，比如山西省政府已经在筹集设立包括投资基金、风险补偿基金和担保基金在内共6亿人民币的风险投资引导基金。但若要实现中部崛起，必须是六个省份共同进行这方面优惠和担保，比如：可以对个人投资者投资所得免税；降低或者取消风险资本利得税；降低风险投资贷款利率；从税收中取出一定份额作为风险资本的担保金，当风险投资受到损失时，对风险投资企业进行部分补偿等。
7、加大研发投入，降低风险源风险。风险企业要取得良好业绩，就要有良好的风险源。美国硅谷地区风险投资之所以取得成功，与周边地区科技环境，特别是临近世界一流大学——斯坦福大学，有密切关系，与美国强大的科技投入和实力密切相关。国内陈德棉等人比较分析北京、上海等10个城市高科技产业发展与各种因素之间的关系，发现除了税收政策等方面因素之外，高科技产业发展与当地科技投入和科技实力直接相关。由此可以看到，中部地区要大力发展风险投资，必须有强大的科研实力，这样才能保证风险投资所需要的风险源高质量，才能吸引风险投资企业。
但2003年的统计结果令人担忧，中部六省科技综合进步平均水平只有28.94％，比全国38.46％的平均水平低9.52％。因此，中部要崛起，必须提高区域创新力，建立充满活力的中部区域创新体系。在短期内中部六省除了发挥各自特长，做好提高科技创新能力的基础性工作外，搭建公共科技平台，建立灵活的运作机制，实现优势互补是非常必要的。比如：对于有共同需求又有一定优势的科技创新领域，可选择若干重点实验室实行合作共建，尤其是要发挥各省区在人才或学科上的优势，在交叉学科领域共建重点实验室；大力倡导平时交流和小型会议，增进科学交流，造就开放的科学环境，因为开放是创新的灵魂和源泉，交流是创新的动力。
【参考文献】
[1] 陈德棉、蔡莉著：风险投资运行机制与管理，经济科学出版社，2003年。
[2] 北京科技风险投资股份有限公司：风险投资实务，中国财政经济出版社，200年。
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[4] 覃成林、唐永：中部地区经济发展总体水平“塌陷”特征研究，地域研究与开发，2006年10月。
生产运作管理相关论文 篇七
中国石化上海石油化工股份有限公司(以下简称上海石化)前几年通过学习兄弟企业在管理方面的先进经验，狠抓“三基”工作，取得了一定的提升和阶段性进步，但由于本身管理方面不够精细，与先进单位仍存在差距。比如在生产运行方面，上海石化炼化装置运行稳定性相对较差，非计划停工次数与时间和先进单位相比均有差距；精细管理方面，上海石化的管理理念、管理体制和制度体系相对落后。上海石化要高速发展、创先进、争领先，就要认清自身在思想认识、观念创新、精神状态和管理竞争力等方面存在的差距。管理体制要优化，技术水平创先进，工作作风要硬朗，员工综合素质要提高，要以创新的思维、先进的方法去解决问题，这样才有可能迎来上海石化的真正进步。
1上海石化炼化装置现状分析
为了对上海石化炼化装置生产技术管理进行更好的优化，故对目前炼化装置在“安稳长满优”运行存在的现状进行了分析，目前存在的主要问题如下。
1.1原料监控手段不完善
在炼化装置的运行中，原料监控是需把好的第一道关卡，原料是否符合装置的使用要求将直接影响到装置的“安稳长满优”运行。由于国内原油资源匮乏，进口原油数量逐年递增，原油品种不断丰富，原油质量却逐年下降，因此对于炼化企业而言，做好各炼化装置原料的管理及监控工作也将成为装置稳定运行的关键，对于原料的监控应当做到不分主次、全面受控。因原料监控不到位所引起的事故也屡有发生，上海石化近两年加工的原油普遍重质化、劣质化，原油硫含量、酸值经常超设防值，多次造成生产事故。
1.2装置设计不够完善
初期投资规划和设计方案是影响装置运行的先天因素。投资规模决定了装置硬件基础，适用适度的资金投入可以保证设备本质安全，同时能够保证装置的运行能耗处于合理的水平，而设计方案的选择决定了其既有的能力，是影响装置“安稳长满优”运行的重要因素。设计方案不仅存在先天缺陷，还缺乏前瞻性，如未综合考虑节能和环保等要求，导致炼化装置不合理性在建成初期就会暴露，虽然一次投资额可能会有所节省，但从长远来看非常不经济。
1.3检修维护不到位
检修维护不到位的情况主要体现在大修工作欠规范。装置大修是一项系统工作，主要问题表现在：
(1)大修工期过分压缩；
(2)物资和施工人员准备不充分；
(3)检修计划编制水平低；
(4)与技改、技措脱节；
(5)执行计划不严格；
(6)检修、更换设备质量不过关。在日常维护方面，由于机电仪运维单位的改制和修理费用紧张的影响，设备维修和抢修工作组织、协调工作量增加了许多，检修维护质量下降，突出表现在动设备事故突发和多发。而检修深度不到位，造成部分设备检修后在运行过程中再次出现问题，必须重新停工返修或带“病”运行。如何做到应修必修，修必修好是新形势下生产单位与运维单位共同探讨的核心议题。
1.4人员素质不高
当前企业间的竞争激烈，企业员工的思想日益活跃，加速了人才的流动。虽然装置运行一段时间后，企业积累了一些具备丰富操作和管理经验的人才，但是由于薪酬等问题，生产骨干不断流失。此外，在上海石化产业结构调整过程中，一大批来自于关停装置的员工作为转岗人员进入新的工作岗位，而新的工作岗位往往又与原岗位差距较大，加上转岗人员年龄普遍偏大，学习热情不高，由此带来的不专业的操作势必给装置长周期安全平稳运行带来影响。因此由于操作人员操作不当或责任心不强引起的事故屡见不鲜。
2原因分析
上海石化在生产技术管理方面与先进石化单位存在一定的差距，主要是自身管理上存在一些不足。根据与兄弟单位管理模式和自身管理模式进行比较，分析原因，找出差异，制定出更合理的管理方案。
2.1与兄弟单位存在差距的原因分析
2.1.1管理模式差异中国石油化工股份有限公司镇海炼化分公司(以下简称镇海炼化)拥有23Mt/a的原油加工能力，实行二级管理模式，保证了扁平化管理架构下机关、机构和基层的“各就各位”。镇海炼化界定了每项业务的职责分工，谁是责任处室、谁是执行单位、谁是横向部门，以及各自承担什么职责，什么事情“该谁做”清清楚楚，一目了然。镇海炼化现有员工6300人，但是它并没有满足，正在实施规模扩大一倍，人员减少一半的人员计划。而上海石化拥有16Mt/a原油加工能力，在册人数超过1人，尚处于三级管理模式。管理层次越多，管理成本会大大增加，垂直沟通更加复杂，也会减缓决策速度；同时管理部门岗位职责容易划分不清，出现重叠现象。
2.1.2管理机制差异镇海炼化认为，一切问题均归结为管理原因，对查出或发生的问题，必须上溯管理责任。外部检查发现的问题，检查管理处室是否履责到位；管理处室发现的问题，检查运行部是否进行过检查；运行部内部发现的问题，检查相关专业管理人员是否管理到位。通过管理处室对运行部的“月岗检”、运行部对装置的“日岗检”，确保相关制度、要求落到实处，管理步入长效、规范的轨道。在建设制度的同时，镇海炼化还坚持在使用中根据实际情况修订完善制度，确保各项制度的生命长青。如镇海炼化将岗位职责和工作业务相结合，对相关管理制度进行识别，绘制出可视化工作业务流程，明确什么人在什么时间做什么事，使其工作职责横向分工清晰、纵向职责明确。部分现场作业采用作业票制度，相比“教科书”式的岗位操作法和技术规程，作业票采用更加精炼、操作性更强的语言，直接告诉不同岗位人员每一步应该做什么、做到什么程度，实现了从面向任务到面向岗位的转变。而上海石化尚未建立定期修订完善制度机制，导致某些条款不具可行性，下属单位无所适从。同时部分制度和检查流于表面，尚处于有没有的问题，可执行性不强。
2.1.3管理智能化差异镇海炼化正全面推行智能化辅助工具。比如采用电子化巡检，有效地改变了过去靠挂牌、抄表的原始巡检方式存在的种种弊端，提高了巡检效率和质量，真实有效的现场数据成为装置平稳生产的“晴雨表”。镇海炼化还组织开发统一的班长、内操、外操交接班日志电子化平台，实现了生产操作作业信息的实时共享，员工可以在接班前对生产问题进行查看，提高了岗位工作交接质量。管理人员也可以通过网络方便地查询交接班日志，全面了解生产信息，包括上下游装置的所有操作调整，便于开展技术分析。目前操作化管理系统正在上海石化大范围推广，同时智能化巡检正在上海石化的几套装置进行试点，效果较为良好，各类装置将会逐步采用。
2.2自身管理上不足的原因分析
2.2.1现场生产管理分析上海石化经过多年的生产，不断的学习和优化，形成较为成熟的管理体系，但目前上海石化实行公司职能部室、二级单位、装置三级管理模式，各二级单位需对上海石化的制度进行细化分解，方可具体执行落实。通过制度比对并结合生产实际，生产系统重大事项报告管理工作目前可能存在以下几点问题：
(1)目前生产系统重大事项中凡书面形式上报公司的内容如重大作业或事故报告均需二级单位分管经理签字后方可提报，但在制度文件中均未体现，使得在执行中无制度可依；
(2)制度中未对重大作业完成后的反馈进行明确要求，虽在实际执行时有此程序，但也缺乏制度依据，使得在实际执行中可能存在上报时间节点拖延、上报内容不规范的情况。
(3)电气专业划至公用事业部统一管理后，各二级单位电气专业的重大作业及电气方面引发的生产事故的汇报流程尚不明确，公司尚未有统一、明确的行文条款进行规范。
2.2.2质量管理分析上海石化的炼化装置分属炼油部、烯烃部和芳烃部，这三个二级单位为原上海石化炼油化工事业部拆分而来，有基本相同的生产特点、管理模式和人员配置，但彼此之间也有自己的个性和不同。针对技术条线的质量管理而言，从管理职责到工作程序，再到监督、检查和考核，每个二级单位均是不同的，例如较为典型的“产品馏出口不合格处置流程”和“纠正预防措施”来进行比较，找出三个部门的异同，造成三个部门的质量管理工作的现状的原因。根据三个部门的《上海石化质量管理规定及细则》对比，针对“不合格馏出口”的处理流程比较来看，炼油部对不合格产品进行了细分，不同级别的馏出口，通过不同的审核流程，做到了层次清晰、责任明确；另外，炼油部这几年一直是采用在线填报和审批，不仅做到审批快速简易，也节省了耗材，更是响应了“两化融合”的号召。由于炼油部馏出口处理较细化，一旦出现不合格，就需要进行不合格品处置流程和纠正措施流程的双重填报，造成流程中各个层级的工作量增加。在烯烃部和芳烃部的质量管理制度中，也都进行了不合格品分类，并对不同的不合格品进行了清晰的流程划分，尤其是“一般馏出口”和“产品馏出口”，在处置流程中有着明显的区别，处理流程中，各个层级的工作量较炼油事业部少。烯烃部和芳烃部还未能将不合格处置流程和纠正预防措施流程整合至互联网，或多或少会造成审批流程耗时长、及时性不足等问题。三个部门对质量管理上的差异，主要是由于制度执行力不足，上级下达管理规定，二级单位还要根据自身生产情况再做细化，出现次重点不同，引起管理上出现纰漏。
3生产技术管理的优化建议
3.1物料优化
目前各二级单位之间物料对接都是按照基本的馏出口控制指标完成进出料互供。如何从整体物料优化角度出发，需要各二级单位之间进行更好的协调。现以3#连续重整装置脱碳七塔为例简单介绍。六期工程二联合装置建成投产的3#连续重整装置，由于国内汽油标准的提升，重整装置分馏部分设计了脱碳六、脱碳七塔，脱碳七塔主要处理脱碳七以上芳烃，塔顶分离出碳七作为汽油调和组分，塔底抽出碳八作为芳烃原料，塔底碳八主要控制水分、溴指数和甲苯三项。塔顶馏分主要从汽油调和组分角度设定硫含量、外观、铜片腐蚀等控制指标。但从塔顶组成来看，碳八平均占比在8%左右，最高达到16%，芳烃资源相对紧缺，这么多的优质原料直接拔到汽油调和组分是有点可惜。当芳烃市场不景气时，在满足下游计划负荷的前提下，可以多拔出汽油调和组分；当芳烃市场回暖时，尽量控制塔顶的碳八含量，尽可能减少碳八的损失以满足芳烃的原料供给。二级单位之间的物料互供在严格执行基本控制要求的前提下，如何实现物料的优化配置，如何根据市场调节配置在石化生产新常态背景下凸显了重要性。
3.2油品流程优化
3.2.1油品平衡优化炼油部新建渣油加氢装置投产后，上海石化重油深加工能力强、手段多样，既有渣油加氢、催化裂化、延迟焦化，还有溶剂脱沥青。目前，上海石化通过优化原油品种，组织生产沥青，已做到长期停运1#焦化装置，但重油加工还存在优化潜力。上海石化石脑油主要由常减压直馏石脑油和加氢裂化石脑油和加氢焦化汽油等组成。其中两套常减压轻烃回收装置均分出轻重石脑油，轻石脑油与加氢焦化汽油和部分加氢裂化轻石脑油一起作乙烯原料，重石脑油作重整原料，部分加氢裂化轻石脑油调合生产汽油。在目前原油加工负荷情况下，上海石化乙烯料资源不足，因此应采取以下优化措施：
(1)充分发挥重油加工能力强、手段丰富的优势，在保证渣油加氢长周期运行的前提下，进一步提高渣油加氢减渣掺炼比例；提高溶剂脱沥青负荷，优化操作条件，提高脱沥青油收率，降低焦化负荷；研究和实施新的油浆加工路线，提高油浆利用价值。
(2)拓宽蜡油馏分，提高加氢裂化负荷，多产重石脑油供重整加工，顶出的直馏石脑油替代常一线组分供乙烯，提高炼化一体化效益。
(3)将渣油加氢重石脑油改做重整原料，芳潜含量较高，是较好的重整原料。
3.2.2产品质量优化上海石化汽油调合存在的主要问题是汽油烯烃含量低，芳烃含量高，汽油干点较低，马达法辛烷值和研究法辛烷值卡边。柴油十六烷值卡边、凝点质量余度较大、密度有提高的空间，部分催化柴油去高压加氢裂化装置。应采取以下优化措施：
(1)提高催化汽油干点，增上加氢裂化轻石脑油脱硫装置，加氢裂化轻石脑油调合汽油，减少芳烃抽余油调合汽油量。
(2)在炼油产成品量大幅增加，炼油产品的组分变化波动大，炼油产成品的标准升级多的各种困难情况下，需要质管中心积极应对，加强分析方法分析样品的抽复查，进一步提升检验数据的准确性，确保产品质量出现偏差时可以及时调整。
(3)加强提升质管中心全天候、全过程、全方位的检验服务模式和服务水平，并加强分析站值班长和装置值班长的横向联系，通过及时有效的沟通，将监控到的异常数据能第一时间反馈到装置，给装置工艺调节争取更多时间。
3.2.3动力能源优化上海石化氢气用户主要有3.9Mt/a渣油加氢、2套1.5Mt/a加氢裂化，1#～4#加氢、歧化、异构化、石脑油加氢等装置。氢源品种较多，但氢气流程没有达到各尽其用，突出的问题是柴油加氢装置普遍使用高纯度氢，而1#柴油加氢新氢全部为低纯度的2#乙烯氢，甲烷含量较高，需要高分排尾氢来满足生产需要，造成氢气损失。还有部分含氢干气只能作为燃料气，造成经济效益流失，以及对炼厂燃料气管网的安全及加热炉运行不利。2#炼油装置干气脱硫产生净化干气5000～6000m3/h，其中包含加工的回收火炬气量3000～4000m3/h，部分供2#炼油各装置加热炉用，多余部分并入南、北干气总管。因回收火炬气中氮气和氢气含量高，造成净化干气热值低及性质频繁波动，长期影响溶脱、1#加氢、汽油选择性加氢脱硫装置加热炉的正常燃烧，装置负荷受到严重制约，同时还存在瞬间熄火的安全隐患。上海石化蒸汽系统存在的主要问题有：中压蒸汽温度偏低，低压蒸汽压力高，降低了背压透平的做功能力，增加了中压蒸汽消耗。另外蒸汽费用按热量计量，重视了热量影响，忽略了压力能的影响，降低了指标要求，对整体优化不利。因此应采取以下优化措施：
(1)优化氢气使用系统，根据不同装置的实际生产情况，做到统筹规划，尽量回收排放废氢，用于制氢，增加氢气产量。
(2)对2#炼油装置干气流程进行改造，不再使用含有大量回收火炬气的炼化干气作为燃料，改用单独使用焦化干气作为加热炉热源，保证燃料气热值高，组分稳定，确保装置长周期安稳运行。
(3)适当降低低压蒸汽管网压力，提高中压蒸汽做功能力。
(4)采用红外热成像仪对中压蒸汽主管线进行检测，尤其是立管、弯头、保温接缝及管托部分，对效果差的保温进行更换，减少蒸汽损耗。
(5)加强蒸汽系统计量管理，减少蒸汽平衡数据，为精细化管理提供基础。
3.3工艺生产管理细节的优化
建立和完善标准化管理体系，夯实各二级单位生产运行管理基础。完善工作标准，细化具体工作流程，要做到全员参与，并制定相应的检查考核标准，进行量化考核，对岗位职责进行细化，并做了详细规定。对安全、工艺、设备、质量、巡检、交接班、劳动纪律等工作加大监督和检查力度，对查出的问题，按照制定的考核标准进行考核，提高工作责任心和积极性。抓好工艺技术管理，优化装置运行条件，及时调整工艺参数，做到节能降耗时刻在。同时根据不同的原料组分、原料性质、投料方式，以及系统生产方案，及时调整和优化工艺参数，缓解因生产原料变化，方案不同带来的工艺系统不利的状况。积极开展技术攻关，消除装置运行“瓶颈”，提高各二级单位的处理量，降低能耗，增加效益。
4结语
上海石化的炼化装置存在原料监控手段不完善、装置现状与设计工况差异较大、检修维护不到位、检修维护不到位等诸多问题，与兄弟单位比较，分析自身管理问题，提出了优化措施，以期提高上海石化炼化装置的生产管理水平，提高企业经济效益。生产工艺管理的优化，不单单是现场生产、工艺流程和规章制度的优化，还需要人员业务素质的优化，许多事故都是由于员工的不认真、业务能力不足导致的，员工的文化素质、业务能力素质更需要加强。与国内同类装置的先进水平相比，上海石化还存在着差距，有些装置存在技术老化的缺陷，通过进一步提高认识、坚定信念，通过坚持不懈、扎实有效的工作，一定可以做得更好，上海石化的发展才会实现突破。
[生产运作管理相关论文]
探讨风险投资财务运作理论与实务 篇八
探讨风险投资财务运作理论与实务
探讨风险投资财务运作理论与实务一、风险投资的概述
近年来，随着高科技的飞速发展，世界各国和地区之间的竞争也转变为以高科技为主导的综合国力的竞争。高科技产业的发展状况成为决定一国国际竞争实力的关键因素。因此，与高科技密切相关的风险投资也日益受到各国的重视。
（一）风险投资的定义
风险投资指把资金投向蕴藏着失败危险的高科技项目及其产品开发领域，以期在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益的一种独特的投资活动。由于风险投资是一种将资金投向风险较大，具有较高技术含量的新创企业以谋求高收益的特殊商业性活动。它有以下四个特点：
1、由风险投资人周而复始地进行风险投资。
2、以股权投资方式，积极参与投资事业，不仅投入资金还提供咨询帮助并协助企业进行经营管理。
3、它是一种长期性、高风险、高回报的投资，与股票、基金、国库券等投资方式相比，风险投资的长期回报率可以达到20%左右。但这种高回报率是建立在高风险基础上的，因此必须具备驾驭风险的能力。
4、它的目的是追求投资的股权早日收回，而不是以控制被投资公司所有权为目的。
5、风险投资不只是一种投融资体系，而且是一种集资金融通、企业管理、科技与试产品的开发等诸多因素于一体的综合性经济活动。
（二） 风险投资的构成要素
风险投资是由风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式六要素构成的。
1、风险资本
风险资本是指由专业投资人提供的快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式投入这些企业。
2、风险投资人
风险投资人大体可以分为以下四类：
（1）风险资本家：他们是向其他企业投资的企业家，与其他风险投资人一样，他们通过投资来获得利润，但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。
（2）风险投资公司：风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资，这些基金一般以有限合伙制为组织形式。
（3）产业附属投资公司：这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。和传统风险投资一样，产业附属投资公司也同样要对被投资企业递交的投资建议书进行评估，深入企业作尽职调查并期待得到较高的回报。
（4）天使投资人：这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速运营。在风险投资领域，“天使投资人”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。
3、投资目的
风险投资虽然是一种股权投资，但投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业作大，然后通过公开上市、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。
4、投资期限
风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠道将投资撤出，以实现增值。风险资本从投入被投资企业起到撤出投资为止所间隔的时间长短就称为风险投资的投资期限。作为股权投资的一种，风险投资的期限一般较长。其中，创业期的风险投资通常在7-内进入成熟期，而后续投资大多只有几年的期限。
5、投资对象
风险投资的产业领域主要是高新技术产业。以美国为例，1992年对电脑和软件的投资占27%;其次是医疗保健产业，占17%;再次是通信产业，占14%;生物科技产业占10%.
6、投资方式
从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投资，二是提供贷款或贷款担保，三是提供一部分贷款或担保资金同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。但不管是哪种投资方式，风险投资人一般都附带提供增值服务。
风险投资还有两种不同的进入方式：第一种是将风险资本分期分批投入被投资企业，这种情况比较常见，既可以降低投资风险，又有利于加速资金周转；第二种是一次性投入，这种方式不常见，一般风险资本家和天使投资人可能采取这种方式，一次投入后，很难也不愿提供后续资金支持。
（三） 风险投资的发展及意义
目前，在世界范围内风险投资越来越受到人们的关注，这是因为一方面，一个国家或地区风险投资发展的好坏，在某种程度上直接关系到这个国家或地区高新技术的发展水平和实际活能力的高低，并进而在一定程度上影响该国和该地区的经济实力和国际竞争力。一个最好的例子是美国，1964年美国研究与发展公司（American Research And Development Coporation 简称ARD）的建立，正式标志着风险投资登上历史舞台，美国在其高科技企业的推动下，缔造了一个前所未有的经济神话，引发了互联网为特征的新一轮产业革命，同时也开创了“新经济”时代。另一方面，风险投资在推动经济发展的同时，风险投资本身也迅速的发展壮大起来。
我国的风险投资业最早萌发于20世纪80年代初。随着我国经济的飞速发展，以及受我国大力发展高科技产业政策的影响，我国的高科技企业将会越来越多，对风险投资的需求也越来越多。从风险投资主体来看，我国的风险投资业已呈多元化格局；从行业发展的环境来看，政府、企业及其他组织的介入，为风险投资行业的运作创造良好的法律环境提供了有利条件；从风险投资运作方式看，国内形成了许多运作模式，为探索有中国特色的风险投资，正进行着积极的实践。在这种情况下，加强风险投资的财务运作研究和以完善和规范风险投资的实际经营运作，有利于我国风险投资业的发展和经济的腾飞。
综上所述：发展风险投资，有利于我国现代企业制度的建立。发展风险投资，有利于提高整个产业体系的质量水平，支持了整个工业中最先进的部分，有利于科技成果的产业化。发展风险投资，有利于增加大量就业机会。发展风险投资，有利于受风险投资支持的高新技术企业致力于研究开发事业，增加我国研究开发资金的来源，弥补政府科技投入的不足，增强了本国经济的全球竞争力。发展风险投资，培育了一批中小型高新技术企业，这些中小型高新技术企业目前都已经成为新技术革命中的生力军。发展风险投资，促进技术进步和创新、带动传统产业的改造和升级的需要。
二、风险投资财务运作
风险投资一般不控股风险企业，在大多数情况下也不直接干预风险企业的生产经营活动而是依靠风险投资家丰富的管理经验和广泛的信息渠道为风险企业提供指导，协助创业家使风险企业快速成长。风险投资的主要收益来源不是风险企业的利润分配，而是投资的资本收益即选择合适的退出渠道，通过转让或出售风险投资家手中所持有的风险企业的股票来实现其投资收益。风险投资的发展要有投资、融资和退出的结合。
风险投资的财务运作包括筹集风险资本、风险投资决策、投资管理和风险投资的退出四个过程。
（一）筹集风险资本
风险资本，即风险投资资金，指用于高科技创业，高科技产品或项目开发的高风险资金。筹集风险投资资金是风险投资企业进行运作的第一步，风险资金的筹集方式受风险资金来源主体的影响和制约。筹集的难易、快慢取决于当时的社会经济状况、风险投资企业的过往业绩在同行业中的声誉和从业经验等因素。风险资本是权益资本，其投入的目的不是为了获得企业的所有权，而是投资对象的高增长高收益，因此其筹集方式主要是私募。就一般的风险投资公司所设立的风险投资基金而言，风险资金的筹集主要是通过私募方式进行，即以私下的方式向机构投资者，大企业和富有家庭进行筹集，风险投资企业可以先向从前合作过的投资者募集资金，因为彼此之间相互了解，可以降低由于信息缺乏而导致的成本，同时也节约了时间，其次，风险投资企业，还得向可能的潜在投资者及其咨询者游说，以尽可能扩大风险投资基金的来源，增加稳定性。因为风险投资基金一般都进行长期投资，是作为长期资本的，一旦投资者中途撤出资金将对基金造成很大的压力。
由于我国正处于风险投资的初始阶段，我国的风险投资的法规还不健全，公募的筹资方式还不宜，如果采用这种方式易形成非法集资。
政府的直接参与也可以大大推动了风险投资业的发展。 政府政策性资金投入一般包括政府政策性贷款和直接的财政投资。从风险投资的发展历史来看，各国政府在发展风险投资时都给予了大力支持，虽然这种政策性资金投入在风险筹集的`资金中所占比例不高，但它却能起到引导投资的推动作用。例如，美国政府在1985年设立中小企业发展局（SBA），并建立SBIC.它直接受美国小企业管理局管辖，并可从后者得到低息贷款。此外，SBIC还享受一些税收上的优惠。1958-1963年，美国约有692个公司注册为SBIC,共筹集私有权益资本4.64亿美元。与此相比，ARD在它建立的头共筹集了740万美元。
从其它筹资渠道上看，风险投资家难以通过商业贷款这种金融渠道从传统商业银行筹集到风险资本。因为首先传统商业银行一般仅提供借贷资本，其次，传统商业银行投放资金强调安全性、流动性、风险承受低且大多数还需要抵押或担保。
（二）风险投资决策
风险投资，主要以高附加值的高新技术项目或企业投资为对象。因此，对企业或项目价值进行计算分析与评价是不可少的，有利于对项目的选择。目前，项目投资分析评价指标通常分为两类，一类是贴现指标，即考虑了时间价值因素，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等；另一类是非贴现的指标，即没有考虑时间价值因素的指标，主要有投资回收期、会计收益率等。但是风险投资公司投资中的绝大多数的项目为公司或企业或是一个可以独立运作的研制或经营实体，因此在运用这些指标时就要把项目放在一个企业的高度来整体、系统地考虑其相关因素对投资的影响。
对投资进行评价的第一步就是确定现金流量。投资项目的现金流量的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。投资一个项目，从现金流的角度来看，最终目的是看其是否有足够的现金流量以保证每年的投资收益以及资本退出时的高收益。在实际分析评价中，营业现金流量=税后利润+折旧=收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率，其中：税率为所得税率，收入为现销收入，付现成本为需用现金支付的成本。计算营业现金流量的重要意义在于：营业现金为企业的最主要的一项现金流量，只有在短期内，就能产生足够的营业现金流量的项目，才是真正的具有高成长性的项目，才属于风险投资的对象。
1、常用的贴现现金流量分析评价方法有以下三种：
（1）净现值法
净现值是指投资项目未来现金流入的现值减去未来现金流出的现值的差额。即把所有现金流入流出都按照一定的贴现率进行折现，然后求差额。如净现值为正数，即贴现后现金流入大于现金流出，该项目的投资报酬率就大于预定的贴现率；如净现值为零，即贴现后的现金流入等于现金流出，该项目的投资报酬率就与预定的贴现率相当；如净现值为负数，即贴现后的现金流入小于现金流出，该项目的投资报酬率就小于预定的贴现率。
现金流出量主要为风险投资公司对项目的投资款，包括初始投资及其分阶段的后续投资款，现金流入量主要为投资后项目自身产生的收入，其计算公式为
式中；NPV为净现值；
贴现率i应采用风险投资公司规定的最低收益率；
年限n应为从投资之日起至拟定退出之日止；
Ik第K年的现金流入量；
Ok第K年的现金流出量。
净现值为正数且大，从现金流量的角度而言项目可行；为零时或稍大于零则需要结合其它情况判断是否值得投资；为负数时通常不可取。与净现值相对的还有是现值指数，只不过是将差数变成比值来确定投资可行度，净现值反映的是投资的效益，而现值指数则反映的是投资的效率。
（2）内含报酬率法
内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量的现值的贴现率，或者称为使投资项目净现值为零时的贴现率，其是根据项目的现金流量计算的是项目自身的投资报酬率，其准确性直接取决于投资项目现金流量数据的准确性。即使下式相等的i:
式中各因素的含义同净现值，其判断标准是项目自身的报酬率要超过风险投资公司要求的最低报酬率。
（3）投资回收期法
回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，其表示收回投资所需要的年限。贴现的投资回收期分析法就是直接利用净现值法的公式，改变其条件而进行计算分析，使净现值等于零时的个数就是该项目的投资回收期。
使NPV等于零时的N点，即项目的投资全部收回，现金流入等于流出，只要超过N就可以获得超额收益，此期间越短就越符合风险投资的规则，但至于短的标准的回收期的判定则需要或投资公司的投资人员有一定的经验和总结。
2、非贴现的分析评价方法有两种：
（1）投资回收期法
当原始投资一次投出，每年的现金净流入量相等时：回收期=投资额/每年的现金净流量；当每年的现金净流量不等，或原始投资分阶段投出的，按其全部投资与逐步收回的现金净流入量相比较计算得出，也即是使下式成立的N为回收期，这种方法不能反映投资的主要目标――净现值的大小，与风险投资所注重的起步快、成长迅速的项目仍有着较大的区别，同时因其未考虑时间价值，导致夸大了投资回收的速度，因此提出的结论只作参考。
（2）会计收益率法
会计收益率=年平均净收益/原始投资额
由于其使用的是普通的会计收益，而此收益容易受到人为等因素的调节，不如现金流量那样客观；同时没有考虑时间价值因素，等额收益在不同年度价值相等地，实际上会夸大项目的盈利水平，所以有时会导致错误决策。
在运用上述的分析评价之后，就可以对项目进行初步的财务判断。当项目的历史财务报告数据及其它资料较为真实，未来财务预测资料较为准确，近年和未来预计收益质量较高，企业自身价值较大，相关投资决策指标都较令人满意且符合风险投资公司的投资要求时，拟投资项目的初步财务论证可以通过。否则，初步财务论证淘汰，除非其具有战略投资意义或其它特殊情况。因此，对企业或项目价值进行计算分析与评价就成为不可或缺的一步，同时也成为决定投资进入和投资退出营运的重要依据。
（三）投资管理
风险投资家向风险企业投入资金后，将加入其董事会并或多或少地参与对企业的监管。某些风险投资公司倾向于想参与管理，但是没有能力，与企业保持一种松散关系；但绝大多数公司则保持了较为紧密的联系。以上做法通常在双方刚开始的投资协议中已被专门列示，一旦企业违背了这些条款，风险投资公司便可以自动获得控制权，通过其委派的董事对企业经营进行干预，并从此对所作的投资进行密切的监督管理，同时通过协助与建议的方式，为风险企业创造更大价值。
1、监督管理
风险投资家必须对风险企业的运行进行密切的监督，一旦发现潜在的危险，就迅速采取相应的补救措施，以防止损失。为此，风险投资家都派出代表进驻企业进行“贴身”管理。他们要掌握企业技术开发和募方式进行，即以私下的方式向机构投资者，大企业和富有家庭进行筹集，风险投资企业可以先向从前合作过的投资者募集资金，因为彼此之间相互了解，可以降低由于信息缺乏而导致的成本，同时也节约了时间，其次，风险投资企业，还得向可能的潜在投资者及其咨询者游说，以尽可能扩大风险投资基金的来源，增加稳定性。因为风险投资基金一般都进行长期投资，是作为长期资本的，一旦投资者中途撤出资金将对基金造成很大的压力。
由于我国正处于风险投资的初始阶段，我国的风险投资的法规还不健全，公募的筹资方式还不宜，如果采用这种方式易形成非法集资。
政府的直接参与也可以大大推动了风险投资业的发展。 政府政策性资金投入一般包括政府政策性贷款和直接的财政投资。从风险投资的发展历史来看，各国政府在发展风险投资时都给予了大力支持，虽然这种政策性资金投入在风险筹集的资金中所占比例不高，但它却能起到引导投资的推动作用。例如，美国政府在1985年设立中小企业发展局（SBA），并建立SBIC.它直接受美国小企业管理局管辖，并可从后者得到低息贷款。此外，SBIC还享受一些税收上的优惠。1958-1963年，美国约有692个公司注册为SBIC,共筹集私有权益资本4.64亿美元。与此相比，ARD在它建立的头13年共筹集了740万美元。
从其它筹资渠道上看，风险投资家难以通过商业贷款这种金融渠道从传统商业银行筹集到风险资本。因为首先传统商业银行一般仅提供借贷资本，其次，传统商业银行投放资金强调安全性、流动性、风险承受低且大多数还需要抵押或担保。
（二）风险投资决策
风险投资，主要以高附加值的高新技术项目或企业投资为对象。因此，对企业或项目价值进行计算分析与评价是不可少的，有利于对项目的选择。目前，项目投资分析评价指标通常分为两类，一类是贴现指标，即考虑了时间价值因素，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等；另一类是非贴现的指标，即没有考虑时间价值因素的指标，主要有投资回收期、会计收益率等。但是风险投资公司投资中的绝大多数的项目为公司或企业或是一个可以独立运作的研制或经营实体，因此在运用这些指标时就要把项目放在一个企业的高度来整体、系统地考虑其相关因素对投资的影响。
对投资进行评价的第一步就是确定现金流量。投资项目的现金流量的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。投资一个项目，从现金流的角度来看，最终目的是看其是否有足够的现金流量以保证每年的投资收益以及资本退出时的高收益。在实际分析评价中，营业现金流量=税后利润+折旧=收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率，其中：税率为所得税率，收入为现销收入，付现成本为需用现金支付的成本。计算营业现金流量的重要意义在于：营业现金为企业的最主要的一项现金流量，只有在短期内，就能产生足够的营业现金流量的项目，才是真正的具有高成长性的项目，才属于风险投资的对象。
1、常用的贴现现金流量分析评价方法有以下三种：
（1）净现值法
净现值是指投资项目未来现金流入的现值减去未来现金流出的现值的差额。即把所有现金流入流出都按照一定的贴现率进行折现，然后求差额。如净现值为正数，即贴现后现金流入大于现金流出，该项目的投资报酬率就大于预定的贴现率；如净现值为零，即贴现后的现金流入等于现金流出，该项目的投资报酬率就与预定的贴现率相当；如净现值为负数，即贴现后的现金流入小于现金流出，该项目的投资报酬率就小于预定的贴现率。
现金流出量主要为风险投资公司对项目的投资款，包括初始投资及其分阶段的后续投资款，现金流入量主要为投资后项目自身产生的收入，其计算公式为
式中；NPV为净现值；
贴现率i应采用风险投资公司规定的最低收益率；
年限n应为从投资之日起至拟定退出之日止；
Ik第K年的现金流入量；
Ok第K年的现金流出量。
净现值为正数且大，从现金流量的角度而言项目可行；为零时或稍大于零则需要结合其它情况判断是否值得投资；为负数时通常不可取。与净现值相对的还有是现值指数，只不过是将差数变成比值来确定投资可行度，净现值反映的是投资的效益，而现值指数则反映的是投资的效率。
（2）内含报酬率法
内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量的现值的贴现率，或者称为使投资项目净现值为零时的贴现率，其是根据项目的现金流量计算的是项目自身的投资报酬率，其准确性直接取决于投资项目现金流量数据的准确性。即使下式相等的i:
式中各因素的含义同净现值，其判断标准是项目自身的报酬率要超过风险投资公司要求的最低报酬率。
（3）投资回收期法
回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，其表示收回投资所需要的年限。贴现的投资回收期分析法就是直接利用净现值法的公式，改变其条件而进行计算分析，使净现值等于零时的个数就是该项目的投资回收期。
使NPV等于零时的N点，即项目的投资全部收回，现金流入等于流出，只要超过N就可以获得超额收益，此期间越短就越符合风险投资的规则，但至于短的标准的回收期的判定则需要或投资公司的投资人员有一定的经验和总结。
2、非贴现的分析评价方法有两种：
（1）投资回收期法
当原始投资一次投出，每年的现金净流入量相等时：回收期=投资额/每年的现金净流量；当每年的现金净流量不等，或原始投资分阶段投出的，按其全部投资与逐步收回的现金净流入量相比较计算得出，也即是使下式成立的N为回收期，这种方法不能反映投资的主要目标――净现值的大小，与风险投资所注重的起步快、成长迅速的项目仍有着较大的区别，同时因其未考虑时间价值，导致夸大了投资回收的速度，因此提出的结论只作参考。
（2）会计收益率法
会计收益率=年平均净收益/原始投资额
由于其使用的是普通的会计收益，而此收益容易受到人为等因素的调节，不如现金流量那样客观；同时没有考虑时间价值因素，等额收益在不同年度价值相等地，实际上会夸大项目的盈利水平，所以有时会导致错误决策。
在运用上述的分析评价之后，就可以对项目进行初步的财务判断。当项目的历史财务报告数据及其它资料较为真实，未来财务预测资料较为准确，近年和未来预计收益质量较高，企业自身价值较大，相关投资决策指标都较令人满意且符合风险投资公司的投资要求时，拟投资项目的初步财务论证可以通过。否则，初步财务论证淘汰，除非其具有战略投资意义或其它特殊情况。因此，对企业或项目价值进行计算分析与评价就成为不可或缺的一步，同时也成为决定投资进入和投资退出营运的重要依据。
（三）投资管理
风险投资家向风险企业投入资金后，将加入其董事会并或多或少地参与对企业的监管。某些风险投资公司倾向于想参与管理，但是没有能力，与企业保持一种松散关系；但绝大多数公司则保持了较为紧密的联系。以上做法通常在双方刚开始的投资协议中已被专门列示，一旦企业违背了这些条款，风险投资公司便可以自动获得控制权，通过其委派的董事对企业经营进行干预，并从此对所作的投资进行密切的监督管理，同时通过协助与建议的方式，为风险企业创造更大价值。
1、监督管理
风险投资家必须对风险企业的运行进行密切的监督，一旦发现潜在的危险，就迅速采取相应的补救措施，以防止损失。为此，风险投资家都派出代表进驻企业进行“贴身”管理。他们要掌握企业技术开发和新产品试制的最新结果，了解市场同行的最新动向，阅览风险企业每月的财务报表并出席几乎所有的董事会议。具体来说，风险投资家通常是通过以下一些方式和手段控制或影响风险企业的：
（1）拥有风险企业的董事会席位而且都超过半数席位，以掌握控股权。
（2）拥有投票权。风险投资家无论是否持有可转换优先股，都将拥有投票权。
（3）控制新一轮融资。在风险企业有融资要求时，风险投资家有优先注资的权利。风险投资家也可以发挥自己控股的优势，不仅可以自己拒绝继续融资，还能影响其他投资者也拒绝融资。
（4）风险企业出售公司股份或与其他公司合并等重大事件必须经过风险投资企业的同意。
（5）风险投资企业定期视察风险企业，检查产品开发计划书、工资及奖金发放情况、会计报表等。
2、创造价值
风险投资家队伍一般是优秀的企业管理人员、工程技术人员、金融家、法律咨询专家的组合，某些人甚至集以上多种专长于一身，对风险企业的各种情况都比较了解。他们经验丰富，既可以较早地察觉到诸如现金流量不足等未来可能出现的问题，降低企业的运行风险，也可以作为企业的重要的咨询顾问，为企业的发展战略、重大经营决策提出重要的建议；而且，他们敏锐的洞察力也常有助于发现未来将出现的新机会。他们通常在如下方面对风险企业提供指导与协助：
（1）风险投资家为风险企业扩充人才资源和调整人才结构发挥关键的作用，能为风企业招募重要的管理人员和工程技术人员。风险投资家见多识广，经验丰富，掌握着较大的人才库，对人才的特长、薪酬了解比较到位。风险投资家可以以合适的代价协助招募合适人选，使风险企业少走弯路。另外，风险企业的管理多不完善，任人唯亲，在人员调整上下不了“狠手”,而风险投资家目光犀利，在企业管理中相对独立，可以相对独立地解雇不称职的管理人员和技术人员。
（2）风险投资家为风险企业带来最新的经营管理理念和方法，对风险企业的日常运作管理提供咨询与建议。风险投资家长期从事协助新企业成长的事务，并经历了许多类似的事，他们的丰富经验与建议对新企业十分重要；而且，他们对潜在的机会与问题的敏锐洞察力也是风险企业的宝贵资源。
（3）风险投资家为企业走向更宽广的发展道路提供无可取代的助力。风险投资家对风险企业的发展战略提供咨询与建议，并协助其完成。风险投资家通常对行业状况和金融市场都非常熟悉，对于新企业的成长、发展战略联盟、收购、出售、合并等相关事务有丰富经验，并与业内企业集团有广泛而深入的接触，通过把新企业家介绍给相关大企业等方法，为新企业与大企业集团合作甚至并购搭起信任的桥梁。
（4）风险投资家协助风险企业把产品导入市场。新企业的产品进入市场销售是价值实现的新鲜的血液，这个过程比较艰难。特别是对凭借新技术产品创业的技术专家来说，这是一个陌生的领域。但由于有熟悉行业和市场的风险投资家对市场营销策略的建议，如市场细分策略与产品的定价策略等，并通过自身的关系协助风险企业与关键的原料供应商或产品顾客建立并维持稳定关系，这个过程就变得相对简单了。因为风险投资家与行业内的许多商户都有接触，甚至有时候这些供应商或产品顾客就是风险投资家现在或以前所投资的企业，这无疑极大地方便了风险企业的运营。
（5）风险投资家帮助风险企业建立银行信誉和商业信誉，为风险企业融资拓宽渠道。新企业由于经营时间短、资金势力弱、抵押物少，银行信誉难以建立起来。风险投资家把新企业介绍给银行家、金融机构等，协助其与信贷部门建立信任关系，为风险企业获得更多的或低成本的资金打下了良好基础。同时，由于风险投资家从中作保，风险企业与其他企业之间的相互赊销、免息挂帐、期货买卖成为可能，风险企业有限的运营资金能产生乘数效应，经营发展的路更宽了。
（四）风险投资的退出
风险投资的退出机制是整个风险投资运作过程中一个重要的组成部分。如果没有高额投资回报的吸引和诱惑，风险投资公司和风险投资家是不会冒着高风险去投资的。这样风险资本市场也就无从发展，风险资金就会成为无米之炊、无源之水。因此无论以何种形式组成的风险投资基金，它都会在持有风险企业股份的一定时间后，选择适当的时机退出风险企业，收回原来的投资。
撤出投资的方式有首次公开上市、合并收购、企业回购和破产清算四种。
1、首次公开上市。风险企业通过公开上市将获得最高的市场价值，因此，上市变现是对风险企业投资各方最好的结果，是首选方案。而且，对风险企业的原业主来说，企业可以维持独立性，并且日后可以继续从公开市场上融资；对于风险投资家来说，有关法规限定必须在一定时期内继续持有企业股票，继续参与风险企业的事务直到股票最终售出或分配给投资者。
2、合并收购。风险企业的价值通过谈判决定，一般不如公开上市高，但风险投资家和投资者却可以马上得到现金或具有流动性的有价证券。
3、企业回购。实际上，为了保证风险投资者的利益，回购的定价方式、期限等通常在投资之初就已在投资协议当中商定好了。这种回购是指由风险企业在限定期限内购回风险投资家所持有的有价证券。对于大多数投资来说，这是一种后备撤出方式，只有当风险投资失败时才使用。
4、破产清算。还有比企业回购更差的情况，即当风险企业连回购的能力都没有了，风险投资者只有通过申请破产清算才能部分保证自己的权利，象征性地收回投资资金。
风险投资家从风险投资企业撤出投资后就可能开始向基金投资者返还本金和分配利润。时间与方式在基金的投资协议中通常都有原则性规定，但是具体由风险投资家灵活掌握。大多数风险基金采用80/20的利润分成方案，即一般合伙人获得20%的净投资利润，有限合伙人获得80%的净投资利润。
三、风险投资在IT创业企业中的应用
在风险投资活动中，一般都是高新技术企业，IT创业企业正是适合这一类型的企业，下面就来简单介绍风险投资的财务运作在IT创业企业中的应用。
（一） IT创业企业风险投资
一般来说，IT创业企业从开始筹备到上市会经历四个阶段，分别是种子期、创业期、扩展期与成熟期。在不同的阶段，风险投资给予了不同的支持。
1、种子阶段。在这一阶段，相当于风险投资的筹资阶段，创业的企业家或团队提出创业构想，它们需要资金使其商品化。风险投资通过与创业企业家的了解，会在这一阶段对看好的创业项目投入适当的试探性的资金作为产品的研发费用。这种投资一般称为种子资本。
2、创业阶段。经过种子期，创业企业家的产品成功以后，市场化的过程就开始了，进入了风险投资的投资阶段。企业需要在这一阶段建立初始的产品销售渠道，建立有关的企业架构，招聘自己的员工，组织生产等。在这一阶段，风险投资者会进行第二期的投资，他们提供IT企业维持生存，拓展业务所必需的资金，扶植它们顺利度过生存期。这一阶段对于IT创业企业来说，短的一般要经过6个月时间，长的要经过5-6年。
3、扩展阶段。进入扩展阶段（即投资管理阶段），在这一时期，它们需要比创业时期更多的资金投入，但因为与上市融资还有一定的距离，借贷对企业的负担又太重，所以它们需要风险投资的大力支持，弥补企业短期内不能自给的巨大资金缺口。而风险投资商会提供两种性质的投资，一是运转资本，二是扩展资本。运转资本是面对产品已经上市，但公司还是不能实现盈亏平衡的企业。风险投资商提供给企业所需的资本运作基金，保证企业
在早期的发展中不受资金限制。扩展资本是风险投资在这一阶段提供给IT企业用于快速抢占市场所使用的资本。企业利用这部分资本可以迅速地建立起自己的品牌形象，产品影响力。
4、成熟阶段。企业进入成熟阶段后，整体实力已经有一定的基础。公司对资金的要求也不像先前那么迫切，因为企业在收入上已经有一定的保证，产品的市场能力与赢利能力都较强。这一时期，公司需要的是引入有实力的股东，提高企业知名度，并美化财务报表准备上市。风险投资商在这一阶段，给予IT企业的资金支持仅仅限于装点企业所需。它们已经开始进入收割期。
（二）IT创业企业风险投资的融资
风险投资对IT企业的融资并不是一次性的，而是分阶段的。IT创业企业风险投资的融资方式常见的有股票融资、债券融资和混合融资。这三种融资方式各有各的好处与特点，作为股票融资与债券融资相比较，在适应性上有所不同。
股票融资因为属于投资者参与企业经营形式，投资者作为股东进入企业，他除了分红以外并不享有任何其他收益。作为企业来说不必要为其在创业期间支付现金额；所以这种方式能减轻企业负担。但这种方式也有它的弊病：首先第一点是以股权形式投资企业的股东可以左右企业的经营。尤其当风险投资者股权大的情况下，他们甚至可以违背原来创业者的思路形式。第二，要是企业的红利收入远远超过一般的利率的话，分红对于企业来说就等于摊薄企业应有的收益。第三点是股权收益在理财上并不具有节税功能。
而相对来说因为IT创业企业只需提供给债权人固定的利息，他对于具有良好红利预期的企业来说不但可以增加收入流，还可以节税。不过问题是对于一般的IT企业来说，股权形势更为通用。原因是对于一般的IT企业来说，他的问题并不是短期内红利会太多，而是短期内不可能得到赢利，也因此他们根本没有任何节税问题需要考虑。再说，风险投资商本身的目标仅仅是获取利益回套，他们与战略投资者不一样，对于企业的经营问题他们根本不关心，在没有必要的情况下，他们也不希望介入。所以对于IT企业来说，股权形式更适合于IT企业在创业阶段使用。而所谓的混合形融资指的是企业在融资过程中综合运用这两种杠杆进行理财。
由于风险投资内在的高度确定性，风险投资是一种高风险的商务活动，同时与风险投资相关的管理过程也不同于普通商务活动的管理过程。企业如果想从风险投资过程中获取新的经验，首先必须设置明确的目标以及计划。企业和风险投资倡导者如果想从风险投资过程中得到最大收益，就必须精心实施这一步骤。例如，新英格兰电气系统公司设立了一家分支机构―NEES能源公司，在设立过程中，该公司就明确提出企业的风险投资目标是获取商务利润，同时为母公司提供一个如何开办风险投资实体的学习机会。
参考文献
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证券公司风险投资的运作及思考 篇九
证券公司风险投资的运作及思考
证券公司进行风险投资能发挥其优势，获得多种收益，但要注意防范风险；证券公司要坚持一定的项目优选标准，主要采取间接投资的方式以有效规避风险；证券公司可以探索使用风险投资的若干工具，在创业板市场的风险投资中发挥重要的作用。
一、证券公司风险投资概述
（一）进军风险投资是证券公司的必由之路
证券公司作为风险投资业的重要投资主体和市场中介，是与风险投资具有内在相融性的专业金融机构。随着来中国资本市场的迅速成长，中国的证券公司已成为风险投资业中不可或缺的力量。与其他风险投资机构相比，在金融业务创新上，在行业专家主导的投资决策机制上，在资本市场运营经验上，在复合型人才的资源开发、培育和利用上，证券公司都拥有得天独厚的优势。因此，国内部分证券公司，特别是一些增资扩股刚成功的公司，已开始向其认为发展前景良好的企业投资。
（二）证券公司进行风险投资的动机与目的
证券公司进行风险投资，主要有以下原因：（1）分享高收益。据统计，美国风险投资公司所投资的风险企业，失败率为80％左右，但从长期看，风险投资的收益率一般在20％～30％之间。因此将风险投资作为证券公司投资组合中的一部分，可分享风险投资带来的高回报。（2）有利于取得参与创业企业公开发行股票的承销权。（3）可以给公司有关部门创造更多的业务机会。证券公司的主要业务有股票承销、经纪、财务顾问等，此外还有市场调研、公司分析等多种业务。证券公司通过对风险资本运营的参与，为这些业务部门带来了相关业务，还可为公司培育投资银行业务的项目。（4）如果作为风险投资基金的普通合伙人，证券公司还可得到除业绩报酬以外的基金管理费用。（5）若所投资的企业股票上市交易，则证券公司将拥有其他投资者所没有的信息优势，可减少其与创业企业的信息不对称。
（三）证券公司进行风险投资的主要风险
1．财务风险。这是风险投资最明显的风险。由于风险投资投入期较长，即使在成熟的风险投资和创业板市场体系中，一般也需3年～5年，长的超过7年，若证券公司用短期资金作长期资本使用，则可能产生财务危机。另外，风险投资所需的资金是分阶段支付的，有时这种资金需求远远超出最初的计划。这可能产生两种后果：第一，证券公司持续拆借资金投入企业，从而获得首次公开发行（IPO）的收益，同时承担更大的财务风险；第二、在企业扩张阶段，证券公司折价出售股权回收资金，而无法享受IPO的收益。
2．经营风险。风险投资业务对资金、专业知识、人力资本、组织结构、项目评估、决策流程。资金回收等都有专业要求。另外，中国风险投资的发展还存在大量的不确定因素。因此，风险投资的经营风险较大。
3．政策法律风险。现有法律规定，作为金融机构，证券公司的对外投资不能超过其自有资金的一定比例，这从财务上决定了证券公司开展风险投资的法律风险。同时，在中国，每隔几年政府就有可能清理整顿金融机构，一旦政府政策目标由鼓励发展转向清理整顿，相应的政策风险便会显现。另外，考虑到现阶段的相关法律法规基本上都是暂行规定，风险投资操作缺少法律保障。因此需要承受政策法律不确定性所带来的风险。
4．投资退出风险。风险投资最终要将所投资的项目包装上市或转让股份而变现，但国内企业特别是中小企业上市困难。
二、证券公司风险投资的运作
（一）风险投资项目的优选
风险投资主要致力于发现新的科技突破口，着眼于项目是否具有成长性。受风险投资可能产生的高收益所吸引，风险投资主要集中于高新技术领域。为此，我们可结合国外研究成果与国情，建立风险投资企业预选评价指标体系，以此作为证券公司选择风险投资项目的重要依据（见表1）。
在表1中我们给出了具体的优选指标和评分方式（对各子项目根据给出的评分标准分别打0分一5分），并结合各指标的权数（权数由层次分析法得出，过程从略）得出企业的综合得分。证券公司在选择投资项目时，可以根据上述评分体系并结合合规性程度决定预选企业的排序，从而实现投资项目的优选。
（二）组织设计
风险投资企业主要采取公司制，证券公司可探索风险投资的三种主要形式。（1）有限合伙公司。这是风险投资企业最主要的形式，其资金主要来自于机构投资者、大公司和富有的个人，以私募形式筹集。在这种制度下，风险投资家是基本合伙人，其余投资者为有限合伙人。有限合伙人负责提供主要资金，但不负责具体经营，只承担有限责任。基本合伙人通常是风险投资机构的专业管理者，统管投资公司的业务，同时也对公司投入一定资金。有限合伙制的实质在干：第一、投入资金比例与收益分配权分离，风险投资家可利用自己的专业优势，通过收益比例杠杆，获得比实际资金投入份额更多的收益；第二。有限合伙实现了出资人与被投资企业的完全隔离，出资人可以放心地让风险投资家完成各种高风险杠杆式投融资活动，因为这种风险与出资人无关，但出资入可获得部分收益。（2）发起设立风险投资基金和基金管理公司。通过基金筹集社会资金，再通过组织资产运作和管理，将资金直接投入到系统性。专业化的风险投资中。（3）下设风险投资公司。证券公司可以独立实体、分支机构或部门的形式建立风险投资机构，这些机构在证券公司的资金支持下寻找具有发展前景的项目。
（三）投资工具
1．可转换优先股。可转换优先股具有如下特性：（1）优先清偿性。以优先股形式入股，可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权，可将损失减到最小。（2）收益性。风险资本可获得风险企业支付的优先股红利。（3）可赎回性。风险资本除通过风险企业的首次公开发行（IPO）顺利退出外，若风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值，则可要求风险企业购回这些优先股。（4）有限的决策参与权。参与风险企业的优先股的特点是：一般优先股并不享受表决权，但风险投资的股份一般对企业的重大事务，如企业出售、生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权，对经理层的决策甚至享有冻结权。根据有关分析，这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。（5）可转换性。这是可转换优先股最适用的地方。当风险企业进展顺利时，风险投资者有权将优先股转换成普通股，从而拥有风险企业的部分股权，甚至控股。
2．再投资期权。根据不同情况和契约的约定，再投资期权有以下三种功能：（1）追加投资。当企业经营较好，发展前景乐观，股票有升值潜力时，风险投资可按预先确定的价格向风险企业追加投资，这样风险投资便可以低于市场价格的低价增加其在企业内的股份，从中获利。这种期权已成为风险资本的一大获利源泉，以致有人认为“所谓的风险资本投资，不过是购买了对企业进行再投资权利的期权而已。”（2）转换贷款。风险投资者向风险企业提供贷款，在风险企业发展顺利时，风险投
资者可按贷款时的约定将贷款转换成普通股。若贷款已由风险企业归还，则风险投资者仍能按原来的贷款金额及约定的较为优惠的转换比例购买普通股。（3）可转换债券。风险企业发行可转换债券给风险投资公司和证券公司，在风险企业经营不佳时，债券甚至低于面值发行，当风险企业上市或经营状况转好，其价格有很大升值潜力时，证券公司可将债券转换成股票。
（四）风险控制
1．通过对客户的遴选规避风险。证券公司的投资银行部门应对风险企业进行广泛地遴选，聘请工程师、科学家、财务和法律专家，对风险企业的有形资产、企业合同等进行检查，根据种种迹象判断和识别风险类型，并对风险发生的概率和风险发生后预期的投资损失进行计算，运用数学方法和模型，计算出在可以承受的风险水平下的。投资损益，从而作出对风险企业的投资取舍。
2．通过契约的合理设计规避风险。风险投资是通过明确的合约设计，将其权利和义务明确化和制度化来规避风险的。比如，设计可转换的优先股参与风险企业，既可为今后增资有前景的风险企业设计购股选择权，从而实现高收益，又可在企业经营不佳时要求优先清偿债务，尽量减少损失。在再投资期权方式中，证券公司可通过设计种种参股的选择权，大大降低风险，提高投资效率。
3．通过有效监控规避风险。证券公司可建立严格的风险评估体系，对各种风险进行识别，再运用数学方法和模型，评估风险发生的概率及风险发生后预期的损失，并填写潜在损失估计表，进行风险分析和测定。通过主观的推测和客观的财务比率分析，证券公司判定出可能的损失，并对风险资本分阶段投入，从而实施全过程的风险监控。
三、对未来创业板市场 风险投资的思考
要想在未来创业板市场业务中奠定优势，基于风险投资和创业板市场之间的紧密联系，证券公司应深入拓展针对创业板市场上市公司的风险投资业务。
1．积极参加有关风险投资、创业板市场的研讨。证券公司必须加强对风险投资及创业板市场的研究，确立在该方面的业内权威地位，然后凭借其对相关问题的深刻理解参与政府的政策探讨与制定，这可能会使证券公司的所有业务都获益匪浅。
2．全力为创业企业提供中介服务。（1）股本的私募。风险资本的私募主要包括：①证券公司通过一家风险资本的发起设立，进行私人股权融资，在风险资本领域充当代理人的角色。②许多小的、地方性的或者区域性的证券公司，往往组成辛迪加投资者，投资于早期阶段的创业企业。在这一股本融资过程中，其他机构投资者的加入就是私募的过程。③创业企业的再融资。由于创业企业发展存在的生命周期，其在不同的发展阶段需要相应的风险投资，对风险资本的私募就不是一次性的，而是一个多次募集资金的过程。（2）财务顾问。收购兼并是风险资本最大的退出方式，此时证券公司主要承担的业务有：安排购并；实施反购并；提供融资安排。相对于数量较少的IPO业务，购并业务将是证券公司在风险投资领域最基本的业务类型。（3）为创业企业上市提供中介服务。对于风险投资，其最佳退出途径是让所投资的创业企业公开上市。这种退出方式不仅有利于创业企业末来的发展，而且还可使风险投资家名利双收。在安排上市工作中，除企业本身外，证券公司担当着非常重要的角色。证券公司一方面作为准备上市企业的财务顾问和推荐人，另一方面则为承销商。作为财务顾问，证券公司帮助企业分析、策划上市的可行性和具体做法。对于每一个企业的上市，从开始设计方案到最后股票上市，都需要以专业知识和经验为基础做大量智能工作，而不是机械性的操作。可以说，证券公司处理新股发行的技巧对其能否成功发行具有关键性的作用。在股票发行方式日起市场化的背景下，证券公司能否加强自身的相关业务能力将最终决定其竞争实力。
3．证券公司通过风险投资培育项目，为创业板市场提供上市公司。在这个过程中，证券公司应当着力实现其业务的专业化分工，成为某个或某几个最具潜力同时自身最具实力的行业专家，确定在相关行业的首次公开发行（IPO）、并购（M＆A）以及其他相关业务的优势地位。证券公司在培育创业板市场项目时，要提供制定战略、产品定位、市场研究、财务分析、资金筹措、经营管理等一系列服务，并可开展与境外投资银行的业务合作。通过与境外投资银行的合作，既可直接培育项目市场，又促进了国内中介机构的发展，促进风险投资市场与国际市场接轨。
四、政策建议
1．尽快出台风险投资的专门法律或适当增加政策供给。由于专门立法会面临如何处理与原有法律的关系问题，因此，也可通过适当的政策供给，促进我国风险投资事业的发展。这可参考各国在发展风险投资事业方面的政策，主要有三个原则：（1）以大幅降低税负为核心；（2）加强对风险投资机构经营管理的监督；（3）对风险投资公司或其投资的风险企业提供融资支持。
2．关于风险投资退出渠道的建议。目前，为实现风险资本的迅速、安全撤出，必须有一个完善的产权交易制度以及活跃的产权交易市场。此外，应尽快开办创业板市场，为风险投资提供退出场所。
3．关于风险投资主体的建议。我国目前尚未形成包括个人、企业、金融和非金融机构等有机组合的风险投资网络。国外经验表明，积极拓宽风险资本的来源渠道是发展风险投资的根本，风险投资主要应来源于民间资本。考虑到我国国情，现阶段可尝试以政府为发起人，凭借政府的信誉，从金融机构、法人企业，特别是社会公众等多种渠道募集资金。
4．建议兴办与风险投资相关的项目市场。我国的风险投资项目信息较封闭，风险企业和风险投资机构之间缺乏沟通，“有资金没项目”和“有项目缺资金”的现象并存；信息可获得性差、成本高；同时，信息准确性差、“水分”多，影响投资决策。因此，政府可考虑兴办风险投资项目市场。
（ 《经济理论与经济管理》第8期， 安徽省信托投资公司研究发展中心 卢浩 ）
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